Функция ЧИСТВНДОХ

—>

Определение скорости оборота инвестиций

EXCEL содержит функции, позволяющие рассчитать:

1) внутреннюю скорость оборота для ряда последова­тельных периодических поступлений и выплат переменной ве­личины (функция ВНДОХ);

2) внутреннюю скорость оборота для ряда нерегуляр­ных поступлений и выплат переменной величины (функция ЧИСТВНДОХ);

3) внутреннюю скорость оборота для ряда периодичес­ких поступлений и выплат переменной величины с учетом до­хода от реинвестирования (функция МВСД).

Функции ВНДОХ и ЧИСТВНДОХ вычисляют итератив­ным методом норму дисконтирования R, при которой чистая текущая стоимость (NPV) равна 0. Если известна рыночная нор­ма дохода k, то вычисленное значение можно использовать в качестве оценки целесообразности принятия того или иного проекта вложения средств.

Проект принимается, если R >k и отвернется, если R < k. Основанием для такого решения является то, что при R < k ожидаемых доходов от проекта оказывается недостаточно для покрытия всех финансовых платежей, и принятие такого проекта оказывается экономически нецелесообразным. Соответственно, при R >k инвестор за счет доходов от проекта сможет не только выполнить все финансовые обязательства, но и получить дополнительную прибыль. Очевидно, что такой проект экономи­чески целесообразен, и его следует принять.

Функция вычисляет внутреннюю скорость оборота инвес­тиции (внутреннюю норму доходности) для ряда периодических выплат и поступлений переменной величины.

Синтаксис ВНДОХ(значения, предположение).

Начиная со значения предположение, функция ВНДОХ выполняет циклические вычисления, пока не получит результат с точностью 0.00001 процента. Если функция ВНДОХ не может получить результат после 20 попыток, то возвращается значе­ние ошибки #ЧИСЛО!.

В большинстве случаев нет необходимости задавать аргу­мент предположение для вычислений с помощью функции ВНДОХ. По умолчанию аргумент предположение полагается равным 0.1 (10%). Если ВНДОХ выдает значение ошибки #ЧИС-ЛО! или если результат далек от ожидаемого, можно попытать­ся выполнить вычисления еще раз с другим значением аргумен­та предположение.

Функции НПЗ и ВНДОХ взаимосвязаны:

НПЗ(ВНДОХ(В1:В6),В1:В6) = 0 для одинаковых значений вы­плат и поступлений, находящихся в ячейках В1:В6.

Примеры.

Определите внутреннюю скорость оборота инвестиции размером 500000000. руб., если ожидаемые годовые доходы составят соответственно 10000000, 16000000, 37000000, 41000000 млн. руб.

Решение:

Размер инвестиции   -50000000
Ожидаемые доходы в 1год  
Ожидаемые доходы во 2 год  
Ожидаемые доходы в 3 год  
Ожидаемые доходы в 4 год  
Внутреняя скорость оборота   28%
    =ВНДОХ(G162:G166)

image



Технический заказчик

Проектирование

Техническое обследование

Строительный контроль

Аудит проектов и смет

Страница услуги: Управление проектами и служба технического заказчика

  • Главная
  • Статьи
  • Внутренняя норма доходности инвестиционных проектов

Поэтому разрабатываются и используются инструменты, позволяющие провести первичный расчёт рисков и, в некоторой степени, минимизировать вероятность вложения средств в низкодоходные или убыточные проекты.

Чаще всего при выполнении финансового анализа используется показатель, оперирующий приведёнными денежными потоками. Его именуют внутренняя ставка доходности (иное обозначение, норма доходности (международное обозначение, IRR).

Что такое IRR?

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта IRR (Internal Rate of Return) — это величина ставки дисконта, достигая которой совокупная приведенная стоимость вложений в проект, именуемая денежными потоками либо чистой приведенной стоимостью (обозначается как «NPV») равна «0». Говоря простым языком, при такой ставке инвестор, вкладывающий в проект собственные средства, сможет, в лучшем случае, их возместить.

Говоря простым языком, при такой ставке инвестор, вкладывающий в проект собственные средства, сможет, в лучшем случае, их возместить.

Выполняя финансовый анализ проекта сначала считают показатель NPV (приводят величину общей суммы инвестиций к стоимости «на сегодня»). Только после этого определяют величину ставки IRR инвестиционного проекта. Этот показатель может именоваться по-разному (но, в любом случае, в наименовании первым словом будет «внутренняя»):

  • внутренней нормой дисконта;
  • внутренним коэффициентом эффективности (вариант, окупаемости);
  • внутренней нормой.

Внутренняя норма доходности, вместе с величиной NPV, рассматриваются как взаимодополняющие критерии, позволяющие оценить эффективность реализации инвестпроекта. Графическая зависимость между ними приведена на рисунке.

Рассчитанную величину IRR рассматриваемого проекта сопоставляют с аналогичными значениями рыночной ставки доходности (на момент сравнения). При этом обязательно дополнительно учитываются такие факторы, как сроки реализации проекта и возможные риски.

В качестве контрольной величины используется ставка усреднённого банковского депозита. Рентабельным будет считаться проект, имеющий величину внутренней нормы доходности, превышающую средние величины ставок по инвестпроектам (вариант, по вкладам).

Необходимость рассчитать величину ставки ВНД возникает при различных направлениях денежных потоков:

  • Эти показатели, в первом случае, рассматриваются исключительно как чистые инвестиции. На начальной стадии реализации любого проекта все они минусовые (инвестор вкладывает, но ничего не получает). Спустя определённое время появляются потоки положительной направленности. На весь оставшийся период реализации рассматриваемого проекта динамика не меняется.

—>

CAGR или совокупный годовой темп роста – это метод расчета темпа роста определенной суммы ежегодно, по умолчанию у нас нет встроенной формулы в Excel для расчета CAGR для нас, вместо этого мы делаем категории в таблицах, а в таблицах мы применяем следующую формулу для расчета CAGR, который выглядит следующим образом: (Конечный баланс / Начальный баланс) ˄ (1 / Количество лет) – 1.

Формула CAGR в Excel (сложный годовой темп роста)

Формула CAGR в Excel – это функция, которая отвечает за возврат значения CAGR, т. Е. Значения сложного годового темпа роста из предоставленного набора значений. Если вы занимаетесь финансовым анализом или планированием, вам нужно будет рассчитать совокупный годовой темп роста в формате Excel в таблицах Excel.

Формула CAGR в Excel измеряет значение возврата инвестиций, которое рассчитывается за определенный период времени. Формула составного годового темпа роста в Excel часто используется в таблицах Excel финансовыми аналитиками, владельцами бизнеса или инвестиционными менеджерами, что помогает им определить, насколько развился их бизнес, или в случае сравнения роста доходов с компаниями-конкурентами. С помощью CAGR можно увидеть, насколько постоянные темпы роста должны приносить доход от инвестиций в год. На самом деле скорость роста должна меняться во времени или из года в год.

Например, если вы купили золото в 2010 году на сумму 200 долларов США, а в 2018 году оно стоит 500 долларов США, CAGR – это скорость, с которой эти инвестиции росли каждый год.

где,

  • Конечное значение = Конечная стоимость инвестиции
  • Начальное значение = Начальная стоимость инвестиции
  • п = количество инвестиционных периодов (месяцев, лет и т. д.)

Возвращаемое значение:

  • Возвращаемое значение будет числовым значением, которое можно преобразовать в процент, потому что значение CAGR эффективно, когда оно выражено в процентах.

Как использовать формулу CAGR в Excel с примерами?

Давайте разберемся, как использовать формулу CAGR в Excel на примерах.

Вы можете скачать этот шаблон CAGR Formula Excel здесь – CAGR Formula Excel Template

# 1 – Базовый метод

Давайте рассмотрим таблицу Excel ниже. Посмотрите на данные.

Шаг 1 – Вы можете увидеть приведенную выше таблицу, в которой столбец A отнесен к категории «YEAR», а столбец B – к категории «AMOUNT».

В столбце YEAR значение начинается с ячейки A2 и заканчивается ячейкой A10.

И снова в столбце СУММА значение начинается с ячейки B2 и заканчивается ячейкой B10.

Следовательно, мы можем видеть, что начальная стоимость инвестиции (SV) – это ячейка B2, а конечная стоимость инвестиций (EV) – это ячейка B10.

Шаг 2– Теперь у нас есть значения, которые можно ввести в формулу CAGR (Сложный годовой темп роста) в Excel. Чтобы успешно сделать это в своей электронной таблице Excel, вы должны выбрать любую из ячеек столбца C и ввести формулу, как показано ниже –

= (B10 / B2) ˆ (1/9) -1

В приведенном выше примере совокупного годового прироста в Excel конечное значение – B10, начальное значение – B2, а количество периодов – 9. См. Снимок экрана ниже.

Шаг 3 – Теперь нажмите Enter. Вы получите результат значения CAGR (сложный годовой темп роста) внутри ячейки, в которую вы ввели формулу. В приведенном выше примере значение CAGR будет 0,110383. Возвращаемое значение – это просто оценка формулы CAGR в Excel со значениями, которые были описаны выше. Посмотрите на скриншот ниже.

Шаг 4– Обратите внимание, что совокупный годовой темп роста в Excel всегда представлен в виде процентов в поле финансового анализа. Чтобы получить значение CAGR в процентах, вы должны выбрать ячейку, в которой присутствует ваше значение CAGR, и изменить формат ячейки с «General» на «Percentage». Процентное значение CAGR (совокупный годовой темп роста) в приведенном выше примере составляет 11,04%. Вы можете увидеть скриншот ниже.

Приведенные выше шаги показывают, как рассчитать совокупный годовой темп роста в электронных таблицах Excel (CAGR).

# 2 – Использование функции мощности

Вы также можете использовать формулу POWER в методе Excel для поиска значения CAGR в вашей электронной таблице Excel. Формула будет иметь вид «= МОЩНОСТЬ (Конечное значение / Начальное значение, 1/9) -1». Вы можете видеть, что функция POWER заменяет ˆ, который использовался в традиционной формуле CAGR в Excel. Если мы используем функцию POWER в приведенной выше таблице Excel, где мы использовали традиционный метод для определения значения CAGR, результат будет 0,110383 или 11,03%. Рассмотрим скриншот ниже.

# 3 – Использование функции RATE

Это гораздо менее используемый метод расчета значения или процента CAGR (сложного годового темпа роста), но также и чистый способ. Синтаксис функции RATE в excel может показаться вам немного сложным, но если вы хорошо знаете термины, это не будет слишком сложно для вас. Синтаксис функции RATE приведен ниже:

= СТАВКА (кпер; пт; пв; [fv], [type], [guess])

Давайте теперь объясним приведенные выше термины.

  • кпер – (Обязательно) Это общее количество платежей, совершенных за определенный период.
  • pmt – (Обязательно) Это сумма платежа, производимого за каждый период.
  • pv – (Обязательно) Это текущая стоимость.
  • fv – (Необязательно) Это будущее значение.
  • тип – Это означает, когда наступает срок выплаты. Значение равно 0 или 1. 0 означает, что платеж подлежал оплате в начале, а 1 означает, что платеж подлежал оплате в конце периода.

# 4 – Использование функции IRR

IRR – это аббревиатура от Internal Rate of Return. Метод IRR полезен, когда вам нужно найти значение CAGR (совокупный годовой темп роста) для платежей различной стоимости, которые были произведены в течение определенного периода времени. Синтаксис функции IRR в Excel: «= IRR (values, [guess]). » Значения означают общий диапазон чисел, который представляет денежные потоки. Этот раздел должен содержать одно положительное и одно отрицательное значение. [Guess] в необязательном аргументе в синтаксисе, что означает ваше предположение о возможной доходности.

Ошибки формул CAGR

Если вы получите какую-либо ошибку из формулы CAGR в Excel, то, скорее всего, это #VALUE! ошибка.

#ЗНАЧЕНИЕ! – Эта ошибка возникает, если какой-либо из предоставленных аргументов не является допустимым значением, распознаваемым Excel.

То, что нужно запомнить

  • Формула CAGR Microsoft Excel – это функция, которая отвечает за возврат значения CAGR, т. Е. Совокупного годового темпа роста в значении Excel из предоставленного набора значений.
  • CAGR измеряет значение возврата инвестиций, которое рассчитывается за определенный период времени.
  • С помощью формулы сложного годового темпа роста в Excel можно увидеть, насколько постоянный темп роста должен приносить доход от инвестиций в год.
  • Если вы получите какую-либо ошибку из формулы CAGR в excel, то, скорее всего, это #VALUE! ошибка.

УЗНАТЬ БОЛЬШЕ >>

Циклическая ссылка является ошибкой вычисления формулы. Она возникает, когда результат ее работы зависит от значения ячейки в которой она находится (ссылается на саму себя) либо ячеек зависящих от нее.

В следующем примере приложение Excel выдаст предупреждение, т.к. функция зависит от собственного вычисления:

Почти всегда циклическую ссылку легко обнаружить, т.к. программа сама указывает стрелками на ошибочные зависимости, а в строке состояния отображается адрес неверно вычисляемой ячейки.

Но могут возникать ситуации, когда использование рекурсии необходимо. Для этого в параметрах Excel необходимо включить поддержку итеративных вычислений (Файл => Параметры => Формулы => Параметры вычислений):

Так как поддержка данного свойства может сильно сказаться на производительности, то устанавливайте максимально малое предельное число итераций и максимально возможную относительную погрешность для решения Вашей задачи.

  • < Назад
  • Вперёд >

Добавить комментарий

imageЧеловек может долго жить на деньги, которых ждет. Уильям Фолкнер, амер. писатель

Реклама в духе Маяковского: Купившим облигации государственного займа обои не нужны!

Учитывать свои активы и доходность от инвестиций удобнее и легче в специализированной программе. Я пользуюсь Family 10.

Облигации являются неплохим консервативным инструментом наряду с банковскими депозитами. Но сравнить между собой депозиты легко, задаем сроки и суммы — смотрим на процентную ставку. Где больше, тот и выгоднее. Периодичность капитализации, выплаты процентов картину практически не меняет.

Когда мы начинаем присматриваться к облигациям, возникает много новых слов и терминов, которые обозначают свойства облигации, влияющие на ее доходность. НКД, YTM, купон, дисконт, оферта, дюрация… В этой статье мы не будем касаться оценки надежности эмитента. Будем сравнивать облигации исключительно по доходности.

Итак, первое, с чем сталкивается инвестор в облигации — это купонная доходность. Купонный доход — это периодические выплаты держателям облигаций. Бывают облигации с фиксированной купонной ставкой и с плавающей. Фиксированная ставка означает, что купонные выплаты составляют определенный процент от номинала облигации и не меняются в течение срока облигации. Плавающая ставка меняется из-за внешних обстоятельств. Например, она может быть «привязана» к ставке рефинансирования ЦБ.

Купонная доходность получается путем деления купонных выплат на цену приобретения облигации. Если вы купили облигацию по номиналу за 1000 рублей с купонной ставкой 10%, то эти 10% за год вы и получите. За два года получите 20% и т.д. в зависимости от срока облигации. Обращаю ваше внимание, что сложных процентов в купонных выплатах нет.

Можно было бы оценивать доходность облигаций по купонной ставке, если бы они все время продавались по номиналу. Но это не так. Большинство облигаций выпускается с дисконтом — по цене ниже номинала. А на бирже действуют законы спроса и предложения, поэтому в момент покупки облигации ее цена может быть, как выше, так и ниже номинала. Это оказывает влияние на величину доходности, так как погашать облигацию эмитент будет по номиналу.

Если вы купили облигацию номиналом 1000 рублей за 1100 рублей с купонной ставкой 10% и сроком до погашения в один год, то доходность вашей облигации составит 0%. 1100 — затраты на покупку, 1000 — доход от погашения, 100 — купонные выплаты, доходы равны затратам. И наоборот, купили бы эту же облигацию по цене 900 рублей, ее доходность составила бы 22%.

Идем дальше. Купоны выплачиваютcя на определенную дату держателям облигаций. Тут как с дивидендами: владеете облигацией на день выплат — получаете купон, не владеете — ничего не получаете. Но рынок облигаций устроен более «справедливо». Если я владел облигацией в течение целого года, а 1 декабря продал ее вам, чтобы вы получили купон 31 декабря, то я хочу компенсации за время владения облигацией и отказ от купона. На рынке акций этот вопрос решается спросом и предложением — там дивиденды составляют незначительную часть доходов инвесторов, да и случаются раз в год, и то не всегда.

В облигациях купонные выплаты, основной источник доходов инвесторов, к тому же купоны выплачиваются, как правило, несколько раз в год. Поэтому компенсация держателям облигаций сделана автоматической. При покупке облигации у меня 1 декабря вы должны заплатить не только ее цену, но и накопленный купонный доход (НКД).

Накопленный купонный доход (НКД) – та часть купонного дохода, которая начислена, но еще не выплачена держателям облигаций. Пример: купонный доход выплачивается 31 декабря, вы покупаете облигацию 1 декабря. Вы не имеете права получить весь купонный доход за год, ведь 11 месяцев ценная бумага принадлежала не вам. Сумму, равную купонному доходу за период с января по октябрь вы должны заплатить предыдущему держателю облигации.

В общем цена приобретения облигации равна котировке облигации на бирже плюс НКД. НКД зависит от купонной ставки, периодичности купонных выплат и дат этих выплат. НКД меняется каждый день и указывается рядом с котировками конкретной бумаги.

Это все, что касается ваших расходов. Перейдем к доходам. Во-первых, облигацию можно держать до погашения. Плюс в этом — вы точно знаете, на какую сумму можете рассчитывать, так как эмитент погашает облигации по номиналу. Во-вторых, можно принять оферту, то есть предложение эмитента досрочно выкупить облигации. Цена выкупа устанавливается эмитентом и может отличаться от номинала. В-третьих, можно продать облигацию на бирже по текущим котировкам.

По последним двум способам спрогнозировать доходность сложно — никто не знает, какие котировки у облигаций будут в будущем, по какой цене эмитент выставит оферту… Но колебания цен на рынке облигаций существенно ниже колебаний котировок акций. Котировки «крутятся» вокруг номинала. На рынке облигаций котировки принято указывать не в деньгах, а в процентах от номинала. И сразу видно, какие бумаги продаются с дисконтом, а какие с наценкой.

Для оценки инвестиционной привлекательности облигаций используется показатель «доходность к погашению» (ДКП) (англ. Yield to Maturity — YTM). YTM показывает ставку внутренней доходности в процентах годовых. Не будем вдаваться в дебри определения через дисконтирование. Считайте ее доходностью инвестиций в облигации в процентах годовых. Эту ставку можно сравнить не только со ставками других облигаций, но и с альтернативными способами инвестирования.

YTM расчитывается на определенную дату. В этой ставке учтены ваши расходы на покупку (котировка + НКД) и ваши будущие доходы, если вы будете держать облигацию до ее погашения. Доходность к погашению учитывает «грязные» денежные потоки, то есть без учета комиссий и налогов. Так что в реальности вы получите доходность меньше.

Показатель доходности к погашению чаще всего завышает реальную доходность, поскольку при его расчете делается предположение, что все купонные выплаты будут реинвестированы в те же облигации. На практике это далеко не всегда возможно. Если вы владелец одной облигации номиналом в 1000 рублей и получили купон в размере 100 рублей, одну десятую облигации вам на эти деньги купить никто не даст — это вам не паи ПИФов.

Рассчитать доходность к погашению можно самостоятельно: например, в Excel, используя функцию ЧИСТВНДОХ. В качестве аргументов нужно указать даты и суммы ваших расходов и доходов. Но обычно показатель YTM публикуется наряду с котировками. Например, . Можно обратить внимание, что у некоторых облигаций посчитан показатель «доходность к оферте» — это означает, что оферта объявлена, и цена выкупа известна. У некоторых облигаций отсутствует как доходность к погашению, так и доходность к оферте. Это говорит о плавающей купонной ставке. Поскольку купонные ставки неизвестны, то и посчитать доходность невозможно.

Пример расчета доходности облигации

Возьмем облигацию с не очень большим сроком до погашения. Например, . Облигации выпущены в 2005 году, купонные выплаты — раз в полгода, номинал 1000 рублей, срок погашения 26.05.2015. Купонная ставка равна 8,5%.

19 апреля 2012 года инвестор решил поддержать торговлю детскими товарами. Смотрим на вкладку «Итоги торгов», котировка облигации 96, то есть одну облигацию можно купить за 960 рублей. При этом НКД составляет 31 рубль 44 копейки. На одну облигацию инвестор потратит 991 рубль 44 копейки — это расходы.

Чтобы оценить будущие доходы, смотрим на вкладку «Платежи», там указаны даты купонных платежей и сами платежи в процентах и в рублях. Купонная ставка 8,5%, платежи два раза в год, значит каждый должен быть по 4,25% от номинала. У выбранной облигации платежи в неравной пропорции (4,285% и 4,215%). Выписываем в Excel даты будущих платежей и их суммы рублях. Не забываем о погашении, которое обычно приходится на дату последнего купона. Добавляем к получившейся таблице первую строку, в которой указываем сегодняшнюю дату (19 апреля 2012) и расходы инвестора на приобретение облигации. Расходы указываем с минусом.

Применяем в Excel функцию ЧИСТВНДОХ, получаем 10,278%. Это больше купонной ставки за счет большого дисконта. Большой дисконт чаще всего связан с повышенным риском дефолта. Принимать его на себя или нет, вы можете решить после тщательной проверки эмитента. Кстати, YTM можно было не считать, а посмотреть на вкладке «Итоги торгов». На 19 апреля там стоит цифра 10,278, именно она получилась и при наших расчетах.

YTM можно использовать для оценки альтернативных инвестиций. Если у вас есть альтернатива с доходностью больше 10,278% годовых, то лучше отказаться от кредитования «Детского мира», и наоборот: если ваша альтернатива имеет доходность меньше, то вкладывайтесь в облигации. Важно: альтернативы должны быть примерно одного уровня рискованности. Сравнивать YTM и индекс ММВБ бессмысленно, а вот с банковскими депозитами — в самый раз.

Успешных вам инвестиций!

Nick Cherry

zp8497586rq

Оцените статью
Рейтинг автора
5
Материал подготовил
Илья Коршунов
Наш эксперт
Написано статей
134
А как считаете Вы?
Напишите в комментариях, что вы думаете – согласны
ли со статьей или есть что добавить?
Добавить комментарий